金融海嘯持續擴大主因

金融海嘯持續擴大主因
2009-05-10
工商時報
【于國欽／台北報導】
　經建會的研究指出，新興經濟體與美、歐先進國家金融過度的連結，是造成此波金融海嘯持續擴大的原因，估計外資占新興經濟體GDP已達86.8％的空前新高，所幸我國金融與國外連結不深，因此所受衝擊相對較輕。
　經建會指出，新興經濟體一方面透過外國銀行取得融資、一方面則經由證券市場取得外國外的資金，合計來自國外的資產與負債均顯著上升，占新興經濟體GDP的比重分別由1997年的50.8％、62.3％，上升至2007年的86.8％、85.4％。
　新興經濟體中尤以東歐最嚴重，由於東歐仰賴西歐銀行融資的比率占GDP高達52.1％，這麼高的金融連結使得歐洲金融危機持續擴散。
　經建會引述國際貨幣基金（IMF）的報告指出，先進國家這一波金融風暴對新興經濟體的影響，除了藉由舉債與證券、投資管道進行傳導外，銀行體系也是金融危機傳導擴散的重要途徑。
　何以銀行體系成了金融危機的傳導途徑？因為自2007年底美國爆發次貸危機以來，美、歐銀行開始去槓桿化、緊縮信用，因此由先進國家流向新興經濟體的資金急劇下降，高度依賴西歐銀行的東歐因此受到最嚴重的衝擊。
　相對亞洲新興經濟體仰賴先進國家銀行融資的比率僅21.2％，因此受創相對較低。但若從證券投資這個角度觀察，亞洲新興經濟體所接受的外資占GDP比率25.3％，高於東歐的16.9％。
　經建會引述IMF報告表示，新興經濟體雖擁有良好的經常帳及財政收支，但由於與先進國家金融連結過深，以致受到嚴重衝擊，這說明隨著全球金融連結加深，個別國家已不足以使自己免於受到波及，只有先進國家與新興經濟體協調一致的政策，才能防止金融危機的進一步擴大。